Инфляция в России замедлилась до 5,3%: прогноз ЦБ на 2026 год и факторы роста цен
Инфляция в России в мае 2026 года замедлилась до 5,3%, однако по-прежнему превышает цель Банка России в 4%. ЦБ прогнозирует, что по итогам 2026 года она составит 4,5–5,5%. С 22 июня ключевая ставка установлена на уровне 14,25% годовых.
По данным Банка России, годовая инфляция снижалась каждый месяц: с 6% в январе до 5,91% в феврале, 5,86% в марте, 5,58% в апреле и 5,31% в мае. Согласно данным Росстата и StatBureau, с начала года потребительские цены выросли на 3,3%, а годовая инфляция в мае достигла 5,32%.
Прогноз инфляции на 2026 год
По базовому прогнозу ЦБ, инфляция в 2026 году будет находиться в диапазоне 4,5–5,5% и к концу года составит около 5,3%. Участники июньского макроэкономического опроса Банка России также ждут 5,3%, хотя раньше прогнозировали 5,1%.
В майском прогнозе Минэкономразвития повысило оценку инфляции по итогам года с 4 до 5,2%. Остальные прогнозы находятся примерно на том же уровне:
базовый прогноз SberCIB — около 5%;
прогнозы большинства экспертов, опрошенных Банки.ру, — от 4,8 до 5,5%;
консенсус-прогнозы экономистов — около 5,2–5,3%.
Независимый ресурс Sberometer оценивает рост повседневных расходов домохозяйств в 11–16%. Такая ощущаемая инфляция заметно расходится с официальным индексом потребительских цен.
Какой будет ключевая ставка
С 22 июня 2026 года ключевая ставка ЦБ РФ составляет 14,25% годовых. Сохранение жесткой денежно-кредитной политики ограничивает спрос на кредиты и помогает приблизить инфляцию к целевым 4%.
В базовом сценарии средняя ключевая ставка в 2026 году составит 14–14,5%. Аналитики, участвовавшие в макроэкономическом опросе ЦБ, ожидают около 14,1%.
Банк России сможет и дальше снижать ставку при устойчивом замедлении роста цен и ослаблении проинфляционных рисков. В 2027 году регулятор допускает снижение средней ставки до 8–10%. Нейтральная реальная ставка оценивается в 3,5–4,5%, что при инфляции 4% соответствует номинальному уровню примерно 7,5–8,5%.
Что влияет на рост цен
В начале 2026 года инфляционное давление усилилось из-за повышения НДС и утильсбора, а также индексации регулируемых тарифов. На волатильные и регулируемые компоненты, в том числе налоги, тарифы и акцизы, пришлось более половины январского роста цен. По оценкам аналитиков, разовые и регулируемые факторы способны прибавить к годовой инфляции до 2–2,5 процентного пункта.
Рост цен могут поддерживать:
повышение налоговой нагрузки;
рост тарифов ЖКХ, стоимости транспорта и инфраструктурных услуг;
увеличение утильсбора и акцизов;
высокие инфляционные ожидания населения и бизнеса;
рост мировых цен на сырье;
новые санкции, ослабление рубля и перебои с поставками.
Инфляция может замедлиться при снижении потребительского спроса, нормализации бюджетной политики и сохранении жестких денежно-кредитных условий. Заметное влияние на рост цен по-прежнему оказывают услуги и непродовольственные товары. Продовольствие тоже продолжает дорожать, хотя уже медленнее.
Инфляция и экономика в 2027–2028 годах
Базовый сценарий Банка России предполагает умеренный рост экономики. ВВП может увеличиться на 0,5–1,5% в 2026 году и на 1,5–2,5% в 2027 году. ЦБ ожидает, что в 2027–2028 годах инфляция приблизится к целевым 4%.
Судя по большинству официальных и рыночных прогнозов, до конца 2026 года годовая инфляция будет превышать целевой уровень. Скорость снижения ключевой ставки определят устойчивость замедления потребительских цен, состояние внутреннего спроса и внешние экономические условия.
